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（董正翔）来源：陆家嘴固收论坛谨慎情绪重新占据上风，债市调整加剧，10年期期债创逾四个月最大跌幅，银行间现券收益率明显上行，10年期国开和国债活跃券收益率均上行超4bp；资金面延续宽松，但IRS多数上行，显示机构流动性预期转为谨慎。交易员称，信用债风险加剧，进出口数据延续强势基本面预期继续修正，打压市场情绪；此外市场看好收益率曲线陡峭化，国债期货表现分化，5年期债表现好于10年。

过往历年，经济高速发展、土地价格上涨、房地产市场繁荣等因素让北京二手房价始终保持上升趋势，即使有政策调控，效果也不明显。2018年二手房价格出现首次下跌，一是因为北京二手房价已经达到了一个较高的水平，继续上涨空间不大；二是因为“317新政”后北京的政策调控力度和政策执行力度为历史之最，各种限制政策挤压出了房价中由投资投机需求带来的水分。

不过，眼下横亘在城商行、农商行面前最大的隐忧在于监管对“贷款不能出县，资金不能出省”的限制。今年1月，银保监会发布《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理提升金融服务能力的意见》（简称：意见）指出：农村商业银行应该严格审慎开展综合化和跨区域经营，原则上机构不出县（区）、业务不跨县（区）。应专注服务本地，下沉服务重心，当年新增可贷资金应主要用于当地。

市场人士认为，长期以来，作为银行理财委外投资非标资产的重要通道，信托公司承接了大量的银行理财资金，并依赖通道业务不断拓展受托资产规模。而理财子公司可在一定限额内投资非标债权资产，这意味着商业银行将在理财资金配置方面拥有更多的自主权。事实上，随着《办法》的落地，业内充斥着银行理财子公司等同于“信托+公募”的解读，也让人们普遍认为，这是一张获得了巨大政策红利的“万能牌照”，将会给信托行业带来冲击。接近监管的人士表示，理财子公司不是“超级牌照”，其业务与信托业务存在本质区别。至于银行理财产品依据信托法律关系设立，目前各类私募资管产品也是依据信托法律关系设立，并不表示银行理财子公司有信托业务牌照。

这封整改通知称，下发整改通知的原因是接到群众反映，经过有关单位调查，发现东辉珠宝在未依法取得相关部门批准的情况下，以与客户签订投资理财合同为名，承诺在一定期限内返本付息的方式，向社会不特定对象吸收资金。汤晓东称，东辉珠宝“社会民众的投资有汉阴县9000多万元、安康市区8000多万元、紫阳县500多万元、石泉县400多万元。”但汤晓东没有向界面新闻出示投资股权协议。

然后是美联储方面，在五月的会议纪要上显示，委员们在本月会议上仍坚持“耐心”政策立场，称利率可能在未来很长一段时间内保持不变。与此同时，委员们上调了对全年经济增长的预期，并表示他们此前对经济放缓的担忧有所缓解。本次会议纪要整体释放了偏乐观的信号，这利好美元而利空贵金属。